基於高溫合金的耐高溫、耐強度等優異特性

這裏簡單說以上圖中機型的情況，ARJ21是我國自己研發的支線客機，在2015年的時候就已經正式交付進入市場運營。C919是我國研製的單通道大型幹線客機，對標波音的737係列和空客的A320係列，目前已經陸續接單投產(chan) 中。而目前正在與(yu) 俄羅斯攜手研製中的CR929為(wei) 遠程寬體(ti) 客機，對標的是波音787和空客A330係列。

此外，這裏有兩(liang) 組對中國未來20年客機市場需求的預測，分別是波音的8600架（該預測為(wei) 受疫情影響下調後的數據）和中國商飛預測的9205架（其中：支線客機958架、單通道飛機6119架、寬體(ti) 客機2128架）。目前主流客機配備的發動機數量為(wei) 2-4台，假設支線客機配備2台發動機，單通道飛機和寬體(ti) 客機分別配備4台發動機，如果按照中國商飛的數據，未來20年中國民用客機高溫合金材料的需求可達到15.39萬(wan) 噸。

根據國盛證券測算數據顯示，未來10年我國發動機高溫合金材料市場需求為(wei) 2378.07億(yi) 元。國盛證券取得是中國商飛預測未來20年數據中的一半作為(wei) 未來10年我國客機需求量，需要注意的是，我國客機發動機國產(chan) 化依舊需要一些時間，所以該預測的前期市場空間肯定還是被海外廠商占據著。未來隨著我國自主研製發動機的成熟和放量，在國內(nei) 市場***肯定也會(hui) 快速提高。

4.2 核電

基於(yu) 高溫合金的耐高溫、耐強度等優(you) 異特性，其在核電裝備製造業(ye) 中具有難以替代的作用。主要使用在燃料機組、控製棒驅動機構、壓力容器、蒸發器以及堆內(nei) 構件、燃料棒定位格架、高溫氣體(ti) 爐熱交換器等需要承受高溫、高強度工作環境的部件中。正常情況下，一座100萬(wan) 千瓦的核電機組需要500噸的高溫合金材料。中國是核電產(chan) 能第九大國家，根據圖南股份招股說明書(shu) 數據顯示，截至2020年1月，我國在運核電機組和在建機組分別為(wei) 47台和12台，裝機容量分別為(wei) 45688兆瓦和11155兆瓦。根據中信證券對我國“十四五”期間的測算，預計到2025年我國的核電高溫合金需求可達到6365噸。

燃氣輪機是一種旋轉葉輪式熱力發動機，主要是通過連續流動的氣體(ti) 為(wei) 介質帶動葉輪高速旋轉，將燃料的能力轉變為(wei) 有用功，其工作環境需要承受高硫燃氣、海水鹽分的腐蝕以及高溫環境，對產(chan) 品的工作壽命要求達到50,000-100,000小時，高溫合金是其*的材料，目前國內(nei) 外主要采用鎳基高溫合金生產(chan) 製造燃氣輪機。燃氣輪機主要應用在船艦燃氣輪機和工業(ye) 用燃氣輪機，其中以艦船燃氣輪機應用為(wei) 主。隨著2017年中航動力“QC280/QD280燃氣輪機生產(chan) 能力建設項目”順利通過竣工驗收，我國在國產(chan) 艦船燃氣輪機上完成了國產(chan) 化批量生產(chan) 階段。根據國盛證券預測數據顯示，假設國產(chan) 燃氣輪機總重25噸（參考LM2500燃氣輪機重量），高溫合金重量占比為(wei) 40%，成材率為(wei) 30%，可以得到一台燃氣輪機高溫合金需求量為(wei) 33.3噸，預計未來5年艦船燃氣輪機高溫合金需求為(wei) 20533噸，平均每年需求為(wei) 4107噸。

5.0 行業政策導向

高溫合金作為(wei) 國家重要的戰略性資源，國家長期以來頒布了很多政策重點鼓勵扶持和積極推進該行業(ye) 的發展。值得一提的是2016年工信部提到的“十三五”期間全麵啟動實施航空發動機和燃氣輪機重大專(zhuan) 項，該專(zhuan) 項推動了我國大型客機發動機、航空發動機、燃氣輪機等產(chan) 品的自主研發能力，同時也推進了高溫合金在發動機中的應用。此外，國家相關(guan) 部門也頒發了一係列軍(jun) 民融合的政策推進了高溫合金在民用領域的應用，改善了我國高溫合金材料應用結構。其他影響該行業(ye) 的相關(guan) 法律、法規及政策如下：

圖17：國家相關(guan) 政策情況（資料來源：圖南股份和中州特材招股說明書(shu) ）

6.0 總結

高溫合金作為(wei) 我國重要的戰略資源，擁有耐高溫、耐磨、耐腐蝕、抗氧化等優(you) 良性能，廣泛的應用在航空、航天、石油、船艦、化工、電力等領域。高溫合金按照合金的主要元素可以分為(wei) 鐵基高溫合金、鎳基高溫合金以及鈷基高溫合金，市場的主流為(wei) 鎳基高溫合金，市場應用範圍高達80%。按照產(chan) 品係列又可以分為(wei) 變形高溫合金、鑄造高溫合金和新型高溫合金，撫順特鋼是國內(nei) 的變形高溫合金龍頭，公司的變形高溫合金主要供給客戶，在市場的***在80%左右；國內(nei) 的圖南股份、鋼研高納、西部超導均有生產(chan) 鑄造高溫合金，其中圖南股份的鑄造高溫合金毛利率在同行中處在較高的水平，主要原因是圖南股份專(zhuan) 攻鑄造高溫合金在領域的應用，提高了公司的毛利率；此外，鋼研高鈉在新型高溫合金中擁有較高的*。

高溫合金屬於(yu) 行業(ye) 壁壘較高的領域，目前高溫合金產(chan) 量主要集中在美國、英國及日本三個(ge) 國家，其中美國是高溫合金最大的產(chan) 出國，擁有著先進的高溫合金研發工藝和應用技術。與(yu) 海外的先進高溫合金生產(chan) 商相比，我國的高溫合金行業(ye) 仍處在成長期，在一些技術、產(chan) 品應用技術、生產(chan) 工藝技術、成本控製、產(chan) 能上與(yu) 先進國家還是有一定差距的。從(cong) 高溫合金在市場應用結構來看，我國高溫合金在民用領域依舊有較大的提升空間，目前市場45%應用在民用領域，而我國僅(jin) 僅(jin) 20-30%，可提升空間很大。

我們(men) 認為(wei) 未來5年我國高溫合金材料需求的依舊是航空航天領域，其中航空發動機我國基本已經實現了自己可控，隨著我機批產(chan) 放量將進一步提高高溫合金的需求；民用客機領域會(hui) 是高溫合金材料未來的業(ye) 績爆發來源，目前我國在這民用航空發動機領域是空白的，隨著我國自主研發的民用航空發動機投產(chan) ，該領域將成為(wei) 高溫合金需求量最大的應用領域；其次是核電領域，除了建成和目前在建的核電機組外，我國仍有30台左右核電組處於(yu) 規劃中，預計到2025年我國的核電高溫合金需求可達到6365噸；最後燃氣輪機領域的高溫合金需求量也較高，該部分市場以艦船燃氣輪機為(wei) 主，目前我國處在艦船的快速建造期，預計平均每年的高溫合金需求量為(wei) 4107噸。這些應用場景的高需求都為(wei) 未來高溫合金的發展注入活力。